Exemplo de trocas de forex

Pontos de Troca de Computação.

A diferença entre a taxa a termo e a taxa à vista para um par de moedas em particular quando expressa em pips é normalmente conhecida como os pontos de troca.

Esses pontos são calculados usando um conceito econômico chamado Paridade de Taxa de Juros. Esta teoria implica que os retornos cobertos recebidos após o investimento de fundos em moedas diferentes devem equivaler independentemente de quais são as suas taxas de juros.

Usando esta teoria, os operadores a termo determinam matematicamente os pontos de swap cambial para qualquer data de entrega, considerando o custo líquido ou o benefício envolvido ao emprestar uma moeda e contrair outra contra ela durante o período de tempo abrangido pela data-valor à vista e a data de entrega a termo .

Calculando Preços a Prazo e Pontos de Troca.

A equação fundamental usada para calcular as taxas futuras quando o dólar americano atua como moeda base é:

Preço a Prazo = Preço à Vista x (1 + Ir Estrangeiro) / (1 + Ir EUA)

Onde o termo "Ir Estrangeira & # 8221; é a taxa de juros da moeda do contador e "Ir EUA" # 8221; refere-se à taxa de juros nos Estados Unidos. Usando isso como base para calcular os pontos de troca, obtém-se:

Pontos de troca = preço a prazo & # 8211; Preço Spot.

= Preço Spot x ((1 + Ir Estrangeiro) / (1 + Ir EUA) & # 8211; 1)

Exemplo de troca de rollover.

Agora, considere um exemplo prático para ilustrar como a equação de pontos de swap acima funciona no caso de calcular o valor justo para uma troca de rolagem.

Para fazer isso, você primeiro precisa determinar quais são as taxas de depósito interbancário de curto prazo predominantes para cada uma das moedas envolvidas no par que você está negociando. Você poderia então usar a equação acima para calcular os pontos de swap para um par de moedas em que o dólar americano era a moeda base.

Alternativamente, você também pode calcular o refinanciamento, descontando as taxas de juros para cada uma das moedas envolvidas. Como exemplo, considere um tom / próximo rollover de uma posição AUD / USD curta onde você rolaria a posição de entrega no dia útil seguinte a partir de hoje (conhecido como Tomorrow ou Tom abreviando) até o próximo dia útil a partir disso.

A taxa de juros de curto prazo para o dólar americano é de apenas 0,25% e é a moeda que foi comprada e, portanto, é mantida por muito tempo, então você ganhará essa taxa de juros sobre a moeda.

Além disso, a taxa de juros de curto prazo para o dólar australiano é de 4,5% e é a moeda que foi vendida e, portanto, é mantida a descoberto. Como resultado, você pagará essa taxa de juros na moeda.

Isso leva a um diferencial de taxa de juros anualizada para o par de moedas de 4,25%. Claro, você não está fazendo o rollover por um ano, então você precisará ajustá-lo para o período de tempo coberto pelo tom subjacente / próximo swap.

Portanto, a taxa de rolagem teórica em manter uma posição AUD / USD curta durante a noite custaria ao comerciante o diferencial de juros anualizado de 4,25% dividido por 360, ao assumir um período de rolagem de um dia / próximo e uma base de contagem de 30/360 dias.

Você multiplicaria o diferencial de taxa de juros resultante para o período tom / próximo pelo valor nocional da transação para obter uma quantidade de moeda para a taxa de rolagem. Você pode então converter essa quantidade de moeda em AUD / USD pips para obter um valor justo para a taxa de rolagem real, uma vez que muitas vezes é cobrado por corretores de varejo forex em pips.

Por outro lado, o trader receberia uma quantia similar para rolar por uma posição comprada em AUD / USD. O valor recebido seria geralmente menor, uma vez que seria ajustado para baixo pelo spread de lance / oferta do corretor forex.

Declaração de Risco: Negociar Câmbio na margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que o seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você.

O básico do Forex Swaps.

No mercado forex, um swap cambial é uma parte em duas partes ou & # 8220; two-legged & # 8221; transação em moeda usada para mudar ou "trocar" # 8221; a data do valor para uma posição de câmbio para outra data, muitas vezes mais distante no futuro. Leia uma breve explicação sobre a troca de moeda.

Além disso, o termo "swap" & # 8221; pode referir-se à quantidade de pips ou pontos de troca & # 8221; que os traders adicionam ou subtraem da taxa de câmbio da data do valor inicial, freqüentemente a taxa à vista, para obter a taxa de câmbio a termo ao precificar uma transação de swap cambial.

Como funciona uma transação de swap de Forex.

Na primeira perna de uma transação de swap cambial, uma determinada quantidade de uma moeda é comprada ou vendida em comparação com outra moeda a uma taxa acordada em uma data inicial. Isso geralmente é chamado de data próxima, já que geralmente é a primeira data a chegar em relação à data atual.

Na segunda etapa, a mesma quantidade de moeda é então vendida ou comprada simultaneamente versus a outra moeda a uma segunda taxa acordada em outra data de valor, frequentemente chamada de data distante.

Este negócio de swap cambial resulta efetivamente em exposição líquida (ou muito pequena) à taxa spot vigente, uma vez que, embora a primeira perna aumente o risco de mercado à vista, a segunda etapa da troca fecha-a imediatamente.

Pontos de troca de Forex e o custo de transporte.

Os pontos de swap cambial para uma determinada data-valor serão determinados matematicamente do custo total envolvido quando você emprestar uma moeda e emprestar outra durante o período de tempo que se estende desde a data exata até a data-valor.

Às vezes, isso é chamado de custo de transporte & # 8221; ou simplesmente o & # 8220; carregar & # 8221; e serão convertidos em moeda pips para serem adicionados ou subtraídos da taxa à vista.

O carry pode ser calculado a partir do número de dias do spot até a data forward, mais as taxas de depósito interbancário prevalecentes para as duas moedas até a data do valor a termo.

Geralmente, o carry será positivo para a parte que vender a taxa de juros mais alta e negativa para a parte que comprar a taxa de juros mais alta para a frente.

Por que os swaps de Forex são usados.

Um swap de câmbio será usado frequentemente quando um trader ou hedger precisar rolar uma posição de forex aberta existente para uma data futura para evitar ou atrasar a entrega exigida no contrato. No entanto, uma troca de forex também pode ser empregada para aproximar a data de entrega.

Como exemplo, os operadores forex frequentemente executarão rollovers, mais conhecidos tecnicamente como tom / next swaps, para estender a data-valor do que antes era uma posição spot registrada em um dia antes da data atual do valor spot . Alguns corretores do forex de varejo (lista superior de corretores de confiança) até mesmo realizarão esses rollovers automaticamente para seus clientes em posições abertas após as 5pm EST.

Por outro lado, uma corporação pode querer usar um swap cambial para fins de hedge se descobrir que um fluxo de caixa antecipado, que já havia sido protegido com um contrato definitivo, seria adiado por mais um mês.

Neste caso, eles poderiam simplesmente reverter a sua atual cobertura de contrato definitivo por um mês. Eles fariam isso concordando com um swap cambial no qual eles fechavam o contrato de data próxima existente e então abriram um novo para a data desejada um mês depois.

Declaração de Risco: Negociar Câmbio na margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que o seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você.

A mecânica básica dos swaps cambiais e das swaps cambiais.

(Extrato das páginas 73-86 da Revisão Trimestral do BIS, março de 2008)

Um contrato de swap FX é um contrato no qual uma parte toma emprestada uma moeda e, simultaneamente, empresta outra para a segunda parte. Cada parte utiliza a obrigação de pagamento à sua contraparte como garantia e o montante do reembolso é fixado à taxa a termo de câmbio a partir do início do contrato. Assim, os swaps cambiais podem ser vistos como empréstimos / empréstimos garantidos por garantias cambiais livres de risco. O gráfico abaixo ilustra os fluxos de fundos envolvidos em uma troca de euro / dólar como exemplo. No início do contrato, A empresta X · S USD de e empresta X EUR para B, onde S é a taxa à vista de câmbio. Quando o contrato expira, A retorna X · F USD para B e B retorna X EUR para A, onde F é a taxa a termo de FX desde o início.

Os swaps cambiais têm sido empregados para levantar moedas estrangeiras, tanto para instituições financeiras quanto para seus clientes, incluindo exportadores e importadores, bem como investidores institucionais que desejam proteger suas posições. Eles também são freqüentemente usados ​​para negociações especulativas, normalmente combinando duas posições de compensação com diferentes vencimentos originais. Os swaps cambiais são mais líquidos em prazos inferiores a um ano, mas as transações com prazos mais longos têm aumentado nos últimos anos. Para dados abrangentes sobre os desenvolvimentos recentes no volume de negócios e pendentes em swaps cambiais e cross-swap, ver BIS (2007).

Um contrato de swap de moeda cruzada é um contrato no qual uma parte toma emprestada uma moeda de outra parte e simultaneamente empresta o mesmo valor, a taxas de câmbio atuais, de uma segunda moeda a essa parte. As partes envolvidas em swaps de base tendem a ser instituições financeiras, quer agindo por conta própria ou como agentes de sociedades não financeiras. O gráfico abaixo ilustra o fluxo de fundos envolvidos em uma troca de dólar / dólar norte-americano. No início do contrato, A toma X · S USD de, e empresta X EUR para B. Durante o prazo do contrato, A recebe EUR 3M Libor + α de e paga USD 3M Libor para B a cada três meses, onde α é o preço do swap base acordado pelas contrapartes no início do contrato. Quando o contrato expira, A retorna X · S USD para B e B retorna X EUR para A, onde S é a mesma taxa de câmbio à vista desde o início do contrato. Embora a estrutura dos swaps de moeda cruzada difere dos swaps cambiais, os primeiros basicamente têm o mesmo propósito econômico que os últimos, exceto pela troca de taxas flutuantes durante o prazo do contrato.

Swap de moeda cruzada têm sido empregados para financiar investimentos em moeda estrangeira, tanto por instituições financeiras quanto por seus clientes, incluindo corporações multinacionais envolvidas em investimentos estrangeiros diretos. Eles também têm sido usados ​​como uma ferramenta para conversão de moedas de passivos, particularmente por emissores de títulos denominados em moedas estrangeiras. Espelhando o teor das transações que eles pretendem financiar, a maior parte dos swaps de moeda cruzada é de longo prazo, geralmente variando entre um e 30 anos em vencimento.

Uma introdução aos swaps.

Os contratos de derivativos podem ser divididos em duas famílias gerais:

1. Reivindicações contingentes, e. opções.

2. Reembolsos, que incluem futuros negociados em bolsa, contratos a termo e swaps.

Um swap é um acordo entre duas partes para trocar seqüências de fluxos de caixa por um determinado período de tempo. Normalmente, no momento em que o contrato é iniciado, pelo menos uma dessas séries de fluxos de caixa é determinada por uma variável aleatória ou incerta, como uma taxa de juros, taxa de câmbio, preço de ações ou preço de commodities. Conceitualmente, pode-se considerar um swap como uma carteira de contratos futuros ou como uma posição comprada em um título, juntamente com uma posição vendida em outro título. Este artigo discutirá os dois tipos mais comuns e mais básicos de swaps: a taxa de juros simples e os swaps de moeda.

O mercado de swaps.

Diferentemente da maioria das opções padronizadas e contratos futuros, os swaps não são instrumentos negociados em bolsa. Em vez disso, os swaps são contratos personalizados que são negociados no mercado de balcão (over-the-counter - OTC) entre partes privadas. Firmas e instituições financeiras dominam o mercado de swaps, com poucos (se houver) indivíduos participando. Como os swaps ocorrem no mercado de balcão, há sempre o risco de uma contraparte inadimplente no swap.

A primeira troca de taxa de juros ocorreu entre a IBM e o Banco Mundial em 1981. No entanto, apesar de sua relativa juventude, os swaps explodiram em popularidade. Em 1987, a Associação Internacional de Swaps e Derivativos informou que o mercado de swaps tinha um valor nocional total de US $ 865,6 bilhões. Em meados de 2006, esse número ultrapassou US $ 250 trilhões, segundo o Bank for International Settlements. Isso é mais do que 15 vezes o tamanho do mercado de ações público dos EUA.

Troca de taxa de juros de baunilha simples.

O swap mais comum e simples é um swap de taxa de juros "plain vanilla". Neste swap, a Parte A concorda em pagar à Parte B uma taxa fixa e predeterminada de juros sobre um principal fictício em datas específicas por um período de tempo especificado. Simultaneamente, a Parte B concorda em fazer pagamentos com base em uma taxa de juros flutuante para a Parte A no mesmo capital nocional nas mesmas datas especificadas para o mesmo período de tempo especificado. Em uma troca simples de baunilha, os dois fluxos de caixa são pagos na mesma moeda. As datas de pagamento especificadas são chamadas de datas de liquidação e os horários entre são chamados de períodos de liquidação. Como os swaps são contratos personalizados, os pagamentos de juros podem ser feitos anualmente, trimestralmente, mensalmente ou em qualquer outro intervalo determinado pelas partes.

Por exemplo, em 31 de dezembro de 2006, a Companhia A e a Companhia B entram em um swap de cinco anos com os seguintes termos:

A empresa A paga à empresa B um valor igual a 6% ao ano em um principal nocional de US $ 20 milhões. A empresa B paga à Companhia A um valor igual a LIBOR de um ano + 1% ao ano em um principal teórico de US $ 20 milhões.

LIBOR, ou London Interbank Offer Rate, é a taxa de juros oferecida pelos bancos de Londres em depósitos feitos por outros bancos nos mercados de eurodólares. O mercado de swaps de taxa de juros freqüentemente (mas nem sempre) usa a LIBOR como base para a taxa flutuante. Por simplicidade, vamos supor que as duas partes trocam pagamentos anualmente em 31 de dezembro, começando em 2007 e concluindo em 2011.

No final de 2007, a Empresa A pagará à Companhia B $ 20.000.000 * 6% = $ 1.200.000. Em 31 de dezembro de 2006, a LIBOR de um ano era de 5,33%; portanto, a Empresa B pagará à Empresa A $ 20.000.000 * (5,33% + 1%) = $ 1,266,000. Em um swap de taxa de juros simples, a taxa flutuante é geralmente determinada no início do período de liquidação. Normalmente, os contratos de swap permitem que os pagamentos sejam compensados ​​entre si para evitar pagamentos desnecessários. Aqui, a empresa B paga US $ 66.000 e a empresa A não paga nada. Em nenhum momento o principal muda de mãos, razão pela qual é referido como um valor "nocional". A Figura 1 mostra os fluxos de caixa entre as partes, que ocorrem anualmente (neste exemplo).

Troca da moeda estrangeira da baunilha lisa.

O swap cambial simples envolve o intercâmbio de pagamentos de principal e juros fixos sobre um empréstimo em uma moeda para pagamentos de principal e juros fixos sobre um empréstimo semelhante em outra moeda. Diferentemente de um swap de taxa de juros, as partes de um swap de moeda trocarão os valores do principal no início e no final do swap. Os dois montantes de capital especificados são definidos de modo a serem aproximadamente iguais entre si, dada a taxa de câmbio no momento em que o swap é iniciado.

Por exemplo, a empresa C, uma empresa dos EUA, e a empresa D, uma empresa européia, celebram um swap de cinco anos por US $ 50 milhões. Vamos supor que a taxa de câmbio no momento seja de US $ 1,25 por euro (por exemplo, o dólar vale 0,80 euro). Primeiro, as empresas trocarão os principais. Assim, a empresa C paga US $ 50 milhões e a empresa D paga 40 milhões de euros. Isso satisfaz a necessidade de fundos de cada empresa denominada em outra moeda (que é a razão para o swap).

Em seguida, em intervalos especificados no contrato de swap, as partes trocarão pagamentos de juros sobre seus respectivos montantes de principal. Para manter as coisas simples, digamos que eles façam esses pagamentos anualmente, começando um ano a partir da troca do principal. Como a Companhia C tomou empréstimos em euros, deve pagar juros em euros com base na taxa de juros do euro. Da mesma forma, a empresa D, que emprestou dólares, pagará juros em dólares, com base em uma taxa de juros em dólar. Para este exemplo, digamos que a taxa de juros denominada em dólar acordada seja de 8,25%, e a taxa de juros denominada em euro seja de 3,5%. Assim, a cada ano, a empresa C paga 40.000.000 euros * 3,50% = 1.400.000 euros à empresa D. A empresa D pagará à empresa 50.000.000,00 * 8,25% = $ 4.125.000,00.

Tal como acontece com os swaps de taxa de juro, as partes irão realmente liquidar os pagamentos uns contra os outros à taxa de câmbio então vigente. Se, na marca de um ano, a taxa de câmbio for de US $ 1,40 por euro, o pagamento da empresa C será de US $ 1.960.000 e o pagamento da empresa D será de US $ 4.125.000. Na prática, a empresa D pagaria a diferença líquida de US $ 2.165.000 (US $ 4.125.000 - US $ 1.960.000) para a empresa C.

Finalmente, no final do swap (normalmente também a data do pagamento final de juros), as partes voltam a trocar os valores originais do principal. Esses pagamentos principais não são afetados pelas taxas de câmbio no momento.

Quem usaria um swap?

As motivações para o uso de contratos de swap se dividem em duas categorias básicas: necessidades comerciais e vantagem comparativa. As operações comerciais normais de algumas empresas levam a certos tipos de taxas de juros ou exposições cambiais que os swaps podem aliviar. Por exemplo, considere um banco, que paga uma taxa flutuante de juros sobre depósitos (por exemplo, passivos) e ganha uma taxa fixa de juros sobre empréstimos (por exemplo, ativos). Esse descompasso entre ativos e passivos pode causar enormes dificuldades. O banco poderia usar um swap de remuneração fixa (pagar uma taxa fixa e receber uma taxa flutuante) para converter seus ativos de taxa fixa em ativos de taxa flutuante, o que combinaria bem com seus passivos de taxa flutuante.

Algumas empresas têm uma vantagem comparativa na aquisição de certos tipos de financiamento. No entanto, essa vantagem comparativa pode não ser para o tipo de financiamento desejado. Nesse caso, a empresa pode adquirir o financiamento para o qual possui uma vantagem comparativa e, em seguida, usar um swap para convertê-lo no tipo de financiamento desejado.

Por exemplo, considere uma empresa bem conhecida dos EUA que queira expandir suas operações para a Europa, onde ela é menos conhecida. Ele provavelmente receberá condições de financiamento mais favoráveis ​​nos EUA. Ao usar um swap de moedas, a empresa acaba com os euros que precisa para financiar sua expansão.

Saindo de um acordo de swap.

Às vezes, uma das partes de swap precisa sair do swap antes da data de término acordada. Isso é semelhante a um investidor que vende contratos negociados em bolsa ou contratos de opções antes da expiração. Existem quatro maneiras básicas de fazer isso:

1. Compre a Contraparte: Assim como uma opção ou um contrato futuro, um swap tem um valor de mercado calculável, de modo que uma parte pode rescindir o contrato pagando a outra este valor de mercado. No entanto, isso não é um recurso automático, portanto, ele deve ser especificado no contrato de swaps com antecedência ou a parte que deseja sair deve garantir o consentimento da contraparte.

2. Insira um Swap de compensação: Por exemplo, a Empresa A do exemplo de swap de taxa de juros acima poderia entrar em um segundo swap, dessa vez recebendo uma taxa fixa e pagando uma taxa flutuante.

3. Venda o Swap para outra pessoa: Como os swaps têm valor calculável, uma parte pode vender o contrato a terceiros. Assim como na Estratégia 1, isso requer a permissão da contraparte.

4. Use um Swaption: Uma swaption é uma opção em um swap. A compra de um swaption permitiria que uma parte configurasse, mas não efetuasse, um swap potencialmente compensador no momento em que executasse o swap original. Isso reduziria alguns dos riscos de mercado associados à Estratégia 2.

The Bottom Line.

Os swaps podem ser um assunto muito confuso no início, mas essa ferramenta financeira, se usada adequadamente, pode fornecer a muitas empresas um método de receber um tipo de financiamento que, de outra forma, não estaria disponível. Esta introdução ao conceito de swaps simples e swaps de moeda deve ser considerada como a base necessária para um estudo mais aprofundado. Agora você conhece os fundamentos dessa área em crescimento e como os swaps são uma via disponível que pode oferecer a muitas empresas a vantagem comparativa que estão procurando.

Fundamentos de troca de moeda.

As trocas de moeda são um instrumento financeiro essencial utilizado por bancos, corporações multinacionais e investidores institucionais. Embora esses tipos de swaps funcionem de maneira semelhante aos swaps de taxa de juros e swaps de capital, existem algumas importantes qualidades fundamentais que tornam os swaps de moeda exclusivos e, portanto, um pouco mais complicados. (Saiba como esses derivativos funcionam e como as empresas podem se beneficiar deles. Confira uma Introdução aos Swaps.)

Um swap de moeda envolve duas partes que trocam um principal nocional com o outro, a fim de ganhar exposição a uma moeda desejada. Após a troca nocional inicial, os fluxos de caixa periódicos são trocados na moeda apropriada.

Vamos voltar por um minuto para ilustrar totalmente a função de uma troca de moeda.

Finalidade dos Swaps de Moeda.

Uma multinacional americana (Companhia A) pode desejar expandir suas operações para o Brasil. Simultaneamente, uma empresa brasileira (empresa B) está buscando entrar no mercado dos EUA. Os problemas financeiros que a Companhia A normalmente enfrentará derivam da falta de disposição dos bancos brasileiros em conceder empréstimos a corporações internacionais. Portanto, para fazer um empréstimo no Brasil, a empresa A pode estar sujeita a uma alta taxa de juros de 10%. Da mesma forma, a Empresa B não poderá obter um empréstimo com taxa de juros favorável no mercado dos EUA. A empresa brasileira só poderá obter crédito a 9%.

Embora o custo de contracção de empréstimos no mercado internacional seja excessivamente elevado, ambas as empresas têm uma vantagem competitiva para contrair empréstimos junto dos seus bancos nacionais. A empresa A poderia, hipoteticamente, contrair um empréstimo de um banco americano a 4% e a empresa B poderia tomar emprestado de suas instituições locais em 5%. A razão para esta discrepância nas taxas de empréstimo é devido às parcerias e relações contínuas que as empresas domésticas geralmente têm com suas autoridades locais de empréstimo. (Este mercado emergente está avançando na regulamentação e divulgação. Veja Investindo na China.)

Configurando a troca de moeda.

Com base nas vantagens competitivas das empresas de tomar empréstimos em seus mercados internos, a Empresa A tomará emprestado os fundos que a Companhia B precisa de um banco americano, enquanto a Companhia B toma emprestado os fundos que a Companhia A precisará através de um Banco Brasileiro. Ambas as empresas efetivamente fizeram um empréstimo para a outra empresa. Os empréstimos são então trocados. Assumindo que a taxa de câmbio entre o Brasil (BRL) e os EUA (USD) é de 1,60BRL / 1,00 USD e que ambas as empresas exigem o mesmo valor equivalente de financiamento, a empresa brasileira recebe US $ 100 milhões de sua contraparte americana em troca de 160 milhões reais ; esses valores nocionais são trocados.

A empresa A agora detém os fundos necessários em reais, enquanto a empresa B está em posse de USD. No entanto, ambas as empresas têm que pagar juros sobre os empréstimos aos seus respectivos bancos nacionais na moeda original emprestada. Basicamente, embora a empresa B tenha trocado o BRL por USD, ele ainda deve satisfazer sua obrigação perante o banco brasileiro em reais. A empresa A enfrenta uma situação semelhante com seu banco doméstico. Como resultado, ambas as empresas incorrerão em pagamentos de juros equivalentes ao custo de empréstimo da outra parte. Este último ponto constitui a base das vantagens que uma troca de moeda proporciona. (Saiba quais ferramentas você precisa para gerenciar o risco que vem com as taxas de mudança, confira Gerenciando Risco de Taxa de Juros).

Vantagens da troca de moeda.

Em vez de tomar emprestado o real a 10%, a Companhia A terá que satisfazer os pagamentos de 5% da taxa de juros incorridos pela Companhia B sob seu contrato com os bancos brasileiros. A empresa A conseguiu efetivamente substituir um empréstimo de 10% por um empréstimo de 5%. Da mesma forma, a Companhia B não precisa mais tomar emprestado fundos de instituições americanas a 9%, mas percebe o custo de empréstimo de 4% incorrido por sua contraparte de swap. Nesse cenário, a empresa B conseguiu reduzir o custo da dívida em mais da metade. Em vez de tomar emprestado de bancos internacionais, as duas empresas tomam emprestado internamente e emprestam umas às outras à taxa mais baixa. O diagrama abaixo mostra as características gerais da troca de moeda.

Por simplicidade, o exemplo supracitado exclui o papel de um negociante de swap, que serve como intermediário para a transação de troca de moeda. Com a presença do revendedor, a taxa de juros realizada pode ser aumentada ligeiramente como uma forma de comissão para o intermediário. Normalmente, os spreads nos swaps de moeda são bastante baixos e, dependendo dos principais conceituais e do tipo de clientes, podem estar na vizinhança de 10 pontos base. Portanto, a taxa de empréstimo real das empresas A e B é de 5,1% e 4,1%, o que ainda é superior às taxas internacionais ofertadas.

Existem algumas considerações básicas que diferenciam os swaps de moeda simples de outros tipos de swaps. Em contraste com swaps de taxa de juro simples e swaps baseados em retorno, os instrumentos baseados em moeda incluem uma troca imediata e terminal de capital nocional. No exemplo acima, os US $ 100 milhões e os R $ 160 milhões são trocados no início do contrato. Na rescisão, os diretores nocionais são devolvidos à parte apropriada. A empresa A teria que devolver o principal nocional em reais de volta à Empresa B e vice-versa. A bolsa terminal, no entanto, expõe as duas empresas ao risco cambial, já que a taxa de câmbio provavelmente não permanecerá estável no nível original de 1,60BRL / 1,00 USD. (Movimentos de moeda são imprevisíveis e podem ter um efeito adverso nos retornos da carteira. Saiba como se proteger. Ver Hedge Contra Risco de Taxa de Câmbio com ETFs em Moeda.)

Além disso, a maioria dos swaps envolve um pagamento líquido. Em um swap de retorno total, por exemplo, o retorno em um índice pode ser trocado pelo retorno de um estoque específico. A cada data de liquidação, o retorno de uma parte é compensado com o retorno da outra e somente um pagamento é feito. Em contraste, como os pagamentos periódicos associados a swaps de moeda não são denominados na mesma moeda, os pagamentos não são compensados. Em cada período de liquidação, ambas as partes são obrigadas a efetuar pagamentos à contraparte.

Swaps de moeda são derivativos de balcão que atendem a duas finalidades principais. Primeiro, como discutido neste artigo, eles podem ser usados ​​para minimizar os custos de empréstimos externos. Segundo, eles poderiam ser usados ​​como ferramentas para cobrir a exposição ao risco da taxa de câmbio. As corporações com exposição internacional freqüentemente utilizam esses instrumentos para a finalidade anterior, enquanto os investidores institucionais normalmente implementam swaps de moeda como parte de uma estratégia abrangente de hedge.

Como funcionam os swaps de moeda?

Como o próprio nome indica, uma troca de moeda é a troca de moedas entre duas partes.

Enquanto a idéia de um swap por definição normalmente se refere a uma simples troca de propriedade ou ativos entre as partes, um swap de moeda também envolve as condições que determinam o valor relativo dos ativos envolvidos. Isso inclui o valor da taxa de câmbio de cada moeda e o ambiente da taxa de juros dos países que os emitiram.

Um intercâmbio bidirecional.

Em uma operação de swap de moeda, também conhecida como cross currency swap, as partes envolvidas concordam, sob contrato, em trocar o seguinte: o valor principal de um empréstimo em uma moeda e os juros aplicáveis ​​a ele durante um período de tempo especificado por um valor correspondente. e juros aplicáveis ​​em uma segunda moeda.

Os swaps de moeda são frequentemente utilizados para trocar pagamentos de taxa de juro fixa por dívida para pagamentos a taxa variável; isto é, dívidas em que os pagamentos podem variar com o movimento de alta ou baixa das taxas de juros. No entanto, eles também podem ser usados ​​para transações de taxa fixa por taxa fixa e taxa flutuante por taxa flutuante. 1) Retirado 11 de setembro de 2015 grin / en / e-book / 67989 / hedging-com-taxa de juros-swaps-e-swaps-moeda.

Cada lado da bolsa é conhecido como contraparte.

Em uma transação de swap de moeda típica, a primeira parte toma emprestado uma quantia especificada de moeda estrangeira da contraparte à taxa de câmbio em vigor. Ao mesmo tempo, empresta um valor correspondente à contraparte na moeda que detém. Para a duração do contrato, cada participante paga juros para o outro na moeda do principal que recebeu. Após a expiração do contrato em uma data posterior, ambas as partes fazem o reembolso do principal entre si.

Um exemplo de um cross currency swap para uma transação EUR / USD entre uma empresa européia e uma americana segue:

Em um swap de moeda cruzada, a empresa européia tomaria US $ 1 bilhão e emprestaria € 500 milhões para a empresa americana, assumindo uma taxa de câmbio à vista de US $ 2 por EUR para uma operação indexada à Taxa Interbancária de Londres (Libor). contrato é iniciado.

Durante toda a duração do contrato, a empresa européia recebia periodicamente um pagamento de juros em euros de sua contraparte na Libor mais um preço base de swap, e pagaria a empresa americana em dólares à taxa Libor. Quando o contrato chegar ao vencimento, a empresa européia pagaria US $ 1 bilhão em capital de volta à empresa americana e receberia seus US $ 500 milhões iniciais em troca.

Vantagem comparativa.

Os benefícios para um participante em tal operação podem incluir a obtenção de financiamento a uma taxa de juros mais baixa do que a disponível no mercado local e o bloqueio de uma taxa de câmbio predeterminada para atender uma obrigação de dívida em uma moeda estrangeira.

Swaps cambiais foram desenvolvidos pela primeira vez por instituições financeiras no Reino Unido na década de 1970, como forma de contornar os controles cambiais impostos naquela época pelo governo. O mercado de swap foi lançado em uma base mais formal em 1981, em uma transação na qual o Banco Mundial procurou reduzir sua exposição à taxa de juros tomando empréstimos no mercado norte-americano e trocando-os por obrigações de dívida do franco suíço e do marco alemão detidas pela IBM. 2) Retirado 11 de setembro de 2015 bankofcanada. ca/wp-content/uploads/2010/06/kiffe. pdf.

Diferenças entre swaps de moeda e swaps cambiais.

Entre os tipos de swaps, o Bank for International Settlements (ou BIS) distingue os swaps de moeda cruzada & # 8221; de trocas de FX. & # 8221; Diferentemente de um swap de moeda cruzada, em um swap cambial não há trocas de juros durante o prazo do contrato e um montante diferente de fundos é trocado no final do contrato. Dada a natureza de cada um, os swaps cambiais são normalmente utilizados para compensar o risco cambial, enquanto os swaps cambiais podem ser utilizados para compensar o risco cambial e o risco de taxa de juro.

Swap de moedas cruzadas são freqüentemente usadas por instituições financeiras e corporações multinacionais para financiar investimentos em moeda estrangeira, e podem variar em duração de um ano a até 30 anos. Os swaps cambiais são normalmente utilizados por exportadores e importadores e por investidores institucionais que buscam proteger suas posições. e pode variar de um dia a um ano de duração ou mais. 3) Retirado 11 de setembro de 2015 bis / publ / qtrpdf / r_qt0803z. htm.

De acordo com a pesquisa 2013 do Banco Central do Trienal do BIS, os swaps cambiais foram os instrumentos cambiais mais negociados, para mais de US $ 2,2 trilhões por dia, ou cerca de 42% das transações relacionadas ao câmbio. A negociação de swaps de moeda cruzada, em contraste, totalizou uma média de US $ 54 bilhões diários. 4) Retirado 11 de setembro de 2015 bis / publ / rpfx13.htm? M = 6 | 35.

Leitura Adicional

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